光华讲坛——社会名流与企业家论坛第6694期

主题： Meme Stocks and Individual Investor Trading: Evidence from Reddit Outages 被热烈讨论的股票与个人投资者交易：来自 Reddit中断的证据

主讲人：皇家墨尔本理工大学高级讲师 郑杲娉

主持人：西南财经大学金融研究院副教授 牛子龙

时间：12月30日14:00-15:30

地点：光华校区35栋金融研究院202会议室

主办单位：金融研究院 科研处

主讲人简介：

郑杲娉，澳大利亚皇家墨尔本理工大学（RMIT University）金融系Senior Lecturer。她拥有清华大学经济管理学院会计学博士，和西南财经大学会计学学士学位。她于2020年加入RMIT University，并讲授财务报表分析和行为金融学课程。在加入RMIT之前，她曾在西南财经大学会计学院任职长聘副教授。她的研究主要涉及公司金融，公司治理和行为金融。研究成果发表于Journal of Financial Economics, Journal of Management Accounting Research, Journal of Banking and Finance, 《会计研究》，《金融研究》，《南开管理评论》等国内外顶级期刊，并主持国家自然科学基金，教育部人文社科青年基金，澳大利亚与新西兰会计与金融协会科研基金等国内外重要基金课题。她在教学方面多次获得嘉奖，包括RMIT 商业与法律学院 Learning & Teaching 影响力奖，RMIT经济金融与市场营销学院教育奖，西南财经大学青年教师教学大赛三等奖等。

内容提要：

在 Reddit 的外生性中断期间，零售订单失衡对 meme 股票（即在 subreddit Wallstreetbets 上被热烈讨论的股票）未来回报的可预测性显著增加。这一结果对各种模型规格都是稳健的。对于在停电前被热烈讨论的股票来说，可预测性的提高更为明显，尤其是在有影响力的人认可狂热观点的情况下。我们的结果表明，社交媒体上的激烈讨论导致 “狂热者 ”推动散户投资者进行信息量较少的交易。我们的发现不能用关注度下降来解释。整体市场质量，如回报波动性和股票流动性，并没有发生显著变化。

During exogenous outages of Reddit, the predictability of retail order imbalance on future returns for meme stocks (i.e., stocks discussed extremely enthusiastically in the subreddit wallstreetbets) increases dramatically. This result is robust to various model specifications. The improved predictability is stronger for stocks discussed more fanatically before the outages, especially when influencers endorse fanatic views. Our results suggest that heated discussions on social media lead to “fanatics” pushing retail investors to make less informative trading. Our findings cannot be explained by the drop in attention. The overall market quality, such as return volatility and stock liquidity, does not change significantly.